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如何看待社融口径下的贷款出现负增长 

7月份，社融存量同比增速为8.2%，较上月提高0.1个百分点。其中，当月社融增量为7708亿元，政府债券和企业债券构成了主要支撑。然而，信贷融资的需求仍然低迷。具体来看，数据有以下几个特点：

第一，社融口径下信贷出现了负增长。上一次出现负增长是在2005年7月。融资需求低迷可能有以下几点原因：

首先，企业和居民部门的新增融资需求偏弱，而且还忙于偿还贷款。

企业部门短期贷款减少5500亿元，同比多减1715亿元；中长期贷款新增1300亿元，同比少增1412亿元。

7月的PMI数据和BCI数据均显示企业经营活动的热度下滑，未来投资意愿下降。从高频指标来看，螺纹钢、热轧卷板的产量和表观消费类也有所下滑。企业面对内需疲软和出口风险，减少生产，这进一步对融资需求形成拖累。

在居民部门方面，短期贷款减少2156亿元，同比多减821亿元；中长期贷款仅增加100亿元。

短期贷款方面，消费者信心持续低迷，耐用品消费数据疲软。例如，7月份汽车销量同比下降5.2%，降幅较上月扩大2.5个百分点。

中长期贷款主要是房贷。尽管存量房贷利率已经下调，但新旧利率倒挂现象普遍，提前偿还贷款的动机较强。同时，7月房地产市场继续保持低位运行。TOP100房企实现销售操盘金额2790.7亿元，环比降低36.4%，同比降低19.7%【1】。